Türkiye KOBİ EV/EBITDA medyanı kaç?

Tek medyan yok; sektör alt segmentine göre illüstratif bant değişir.

Endeks verisi nereden gelir?

Kapalı işlem duyumları, halka açık emsaller ve saha gözlemi — metodoloji dipnotlu.

Halka açık çarpan uygulanır mı?

Doğrudan değil; boyut ve likidite indirimi gerekir.

Çarpan bandı nasıl okunur?

Düşük–medyan–yüksek; müzakere aralığı olarak.

Normalize EBITDA şart mı?

Evet; endeks bantları normalize FAVÖK varsayımına dayanır.

DCF ile uyum gerekli mi?

Evet; ±%15 ayrışma varsayım hatası işaretidir.

2026 enflasyon muhasebesi etkisi?

EBITDA kıyasını sektörel farklı etkiler; dipnot hizalayın.

Endeks yatırım tavsiyesi mi?

Hayır; bilgilendirme amaçlı illüstratif referans.

Güncelleme sıklığı?

Çeyreklik revizyon; /kaynaklar/turkiye-kobi-carpan-endeksi.

SPK raporu yerine geçer mi?

Hayır; bağımsız ekspertiz değildir.

Öne çıkan · Şirket Değerleme · Çarpan Yöntemi

Türkiye’de EBITDA Çarpanları: Sektörel Bantlar 2026

Türkiye KOBİ EV/EBITDA çarpanları sektör, marj kalitesi, büyüme ve borç profiline göre geniş bir bantta hareket eder; tek "ülke medyanı" yanıltıcıdır. Kapalı işlemler nedeniyle kesin istatistik iddiası yerine illüstratif bant + normalize FAVÖK + DCF çaprazı doğru protokoldür.

YAZAN: BARIŞ BAĞIRLAR · GÖZDEN GEÇİRME: 2026-07-28 · 26 dk okuma

Önemli çıkarımlar

✓Sektör alt segmenti seçilmeden genel medyan kullanılmaz.
✓Endeks illüstratif bant sunar; işlem spesifik peer şarttır.
✓Yüksek marj + düşük konsantrasyon çarpanı yukarı iter.
✓Finansal kaldıraç yüksek KOBİ'de equity çarpandan daha hassastır.
✓2026'da kur/enflasyon muhasebesi EBITDA kıyasını etkiler.
✓Halka açık çarpan ≠ KOBİ işlem çarpanı (likidite/boyut farkı).
✓Çarpan bandı DCF equity ile ±%15 uyum hedeflemeli.
✓Kaynak: /kaynaklar/turkiye-kobi-carpan-endeksi güncel bantlar.

Ücretsiz uygula: Aynı metodolojiyi canlı araçta 3 dakikada çalıştırın.

Şirket Değeri Hesaplama Ücretsiz değerleme →KOBİ çarpan endeksi (CSV) →

Kavramın işlem pratiğindeki yeri

Türkiye KOBİ EV/EBITDA çarpanları, Batı Avrupa veya ABD tablolarından kopyalanamaz; finansman maliyeti, vergi rejimi, kur riski ve kapalı işlem yapısı farklı bir dağılım üretir. Çarpan endeksi illüstratif referans bandı sunar — kesin işlem fiyatı değil. Yatırımcı veya satıcı "Türkiye medyanı kaç?" diye sorduğunda önce sektör alt segmenti sorulmalıdır.

Endeks metodolojisi kapalı işlem duyumları, halka açık emsal verisi ve danışmanlık sahası gözlemlerini birleştirir; her çeyrek revize edilir. /kaynaklar/turkiye-kobi-carpan-endeksi sayfasında sektör kartları ve metodoloji dipnotu yer alır. Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır; SPK lisanslı bağımsız ekspertiz raporu veya yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.

Çarpan tek rakam olarak değil bant olarak okunur: düşük–medyan–yüksek. Müzakere masasında medyan orta nokta, alt sınır alıcı teklifi, üst sınır satıcı hedefidir.

2026'da enflasyon muhasebesi (TÜFE endeksli maddi duran varlık) EBITDA'yı dolaylı etkiler; kıyaslamadan önce muhasebe politikasını hizalayın.

Türkiye KOBİ gerçekliği ve 2026 bağlamı

Kapalı KOBİ pazarında veri asimetrisi yüksektir; satılan şirketin çarpanı her zaman kamuya yansımaz. Bu nedenle "kesin medyan 5,4x" gibi iddialar metodoloji dipnotu olmadan yanıltıcıdır. Endeks bu boşluğu illüstratif bantla doldurur.

Bankalar kredi onayında sektör çarpanını teminat değeri için değil, borç servis kapasitesi için kullanır. DSCR zayıf KOBİ'de çarpan yüksek olsa bile kredi alınamaz; alıcı profili finansal alıcı ise IRR eşiği çarpanı aşağı çeker.

Yerel stratejik alıcı (rakip, tedarik zinciri) sinerji nedeniyle bandın üstüne çıkabilir. Yabancı alıcı kur riski ve ülke primi nedeniyle bandın altına inebilir. 2026'da Orta Doğu ve Balkanlar'a ihracat yapan KOBİ'lerde stratejik ilgi artmıştır.

SPK kapsamı dışı özel satışlarda endeks referansı bilgilendirme amaçlıdır; resmi değerleme raporu değildir.

Normalize finansal ve net borç disiplini

Çarpan uygulanmadan önce normalize EBITDA kilidi şarttır. Türkiye'de sahip maaşı düzeltmesi, akraba istihdamı ve kiralanmayan gayrimenkul geliri sık add-back kalemleridir. Endeks bantları "kaliteli normalize EBITDA" varsayımına dayanır.

Net borç yüksek şirkette aynı çarpan daha düşük equity verir. Örnek: EBITDA 20M, çarpan 5x → EV 100M; net borç 40M ise equity 60M. Net borç 25M olsaydı equity 75M olurdu — çarpan sabit, equity %25 değişti.

Borç/EBITDA >3,5x bandın alt ucuna itme eğilimindedir; alıcı finansman riskini fiyata yansıtır. Refinansman taahhüdü term sheet'te equity'yi etkiler.

/hesaplamalar/sirket-degeri-hesaplama aracı normalize EBITDA ve net borçla ön equity bandı üretir.

Çarpan bandı ile DCF çapraz kontrolü

Endeks çarpanı ile DCF equity çaprazlanmalıdır. DCF düşük, çarpan yüksekse ya peer seti agresif ya da WACC düşük demektir. /ucretsiz-sirket-degerleme ile iki yöntemi aynı girdilerden çalıştırın.

Hassasiyet: çarpan ±0,4x ve WACC ±1,5 puan ile equity bandını genişletin. Dar band yapay güven verir.

Terminal ağırlıklı DCF'de büyüme varsayımı çarpan bandının üst sınırını test eder. Sürdürülemez yüksek büyüme çarpanı haklı çıkarmaz.

Uzlaşı metodolojisi: çarpan equity ortalaması %40, DCF %60 ağırlık — değerlet konsensüs yaklaşımı; işlem bağlamına göre ayarlanır.

Peer seçimi ve outlier yönetimi

Endeks sektör kartları peer seçimine girdi sağlar; peer listesi karttaki emsal havuzdan türetilebilir. Marj farkı %5'ten büyük emsaller çıkarılır.

Halka açık BIST şirketleri ile KOBİ işlemi arasında boyut indirimi %15–30 uygulanabilir — gerekçe yazılmalıdır.

Outlier işlem (pandemi dönemi düşük faiz) 2026 bandına taşınmamalı; dönem filtresi önemli.

Peer-group-secimi rehberi ile endeks kartını birleştirin.

Müzakere masasında savunulabilir band

Satıcı endeks medyanını hedef fiyat sanmamalı; alıcı endeks düşük ucunu referans alır. Profesyonel arabuluculuk bandın ortasından başlar.

Earn-out yüksek çarpan ile birlikte gelir: "6,5x ama 1,2x'i KPI'ya bağlı" yapısı Türkiye'de yaygınlaşıyor.

Escrow oranı çarpan beklentisiyle ters orantılı değildir; hukuki risk profiline bağlıdır.

İlk teaser'da çarpan aralığı vermek alıcı sayısını filtreler; dar aralık ciddiyet sinyali verir.

Due diligence ve veri odası hazırlığı

Alıcı DD'de endeks bandının hangi varsayımlara dayandığını sorgular. Normalize köprü ve add-back listesi sunulmalıdır.

Sektör döngüsü: ambalajda 2024–2025 hammadde düşüşü marjı artırdı; 2026'da çarpan "normalizasyon" indirimi konuşulabilir.

Vergi inceleme riski ve SGK borcu endeks bandının dışında equity indirimi yaratır.

Veri odası hazırlığı hisse-devri-hazirlik-listesi rehberinde detaylandırılır.

SPA / term sheet kalemleri

Term sheet'te "6x EBITDA" ifadesi normalize tanımına bağlanmalı; SPA ekine köprü tablosu eklenmelidir.

NWC hedefi çarpan equity'sini kapanışta değiştirir; endeks equity'si NWC öncesi midir.

Locked box nadirdir; completion accounts ile kapanış ayarı yaygındır.

Hukuki metin avukat tarafından yazılır; bu rehber taslak değildir.

Vergi, hukuk ve YMYL sınırları

Değerleme artışı vergisi yüksek çarpan beklentisini satıcı net proceeds'ini düşürerek etkiler. Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır; SPK lisanslı bağımsız ekspertiz raporu veya yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.

YMYL: endeks bantları genellemedir; kişisel vergi durumu değişir.

Enflasyon muhasebesi EBITDA'yı sektörler arası farklı etkiler; karşılaştırma öncesi dipnot okuyun.

Transfer fiyatlandırması ihracatçı KOBİ'de DD konusudur.

Sektör farklılaşması ve kalite primi

Ambalaj bandı 4,2x–6,0x iken SaaS KOBİ 6,5x–11,0x — aynı ülke, farklı risk. Alt segment seçimi hata kaynağı #1'dir.

Kalite primi: ARR büyümesi >%20, NRR >%105, gross margin >%60 → yazılım bandının üst yarısı.

Kalite indirimi: top-1 müşteri >%50, EBITDA marjı <%8 → bandın alt yarısı.

/kaynaklar/turkiye-kobi-carpan-endeksi kartlarında kalite sürücüleri listelenir.

Hata modları ve kırmızı bayraklar

Hata: 2019 düşük faiz çarpanını 2026'ya taşımak. Hata: halka açık çarpanı KOBİ'ye %0 indirimle uygulamak. Hata: negatif büyüme döneminde medyan çarpan kullanmak.

Endeks revizyonu çeyreklik; eski PDF'e güvenmeyin.

Tek işlem anekdotu ("komşu 7x sattı") istatistik değildir.

Band dışı outlier işlem raporlanmadıysa veri setine girmemiştir.

Uygulama özeti ve sonraki adımlar

Özet: sektör kartı → kalite konumu → illüstratif bant → peer delta → normalize EBITDA → DCF çaprazı. /kaynaklar/turkiye-kobi-carpan-endeksi başlangıç noktası.

/hesaplamalar/sirket-degeri-hesaplama ve /ucretsiz-sirket-degerleme ile sayısal band üretin.

/hisse-devri-sirket-degerleme üzerinden hisse devri ön equity hesabı hızla tamamlanır.

Endeks metni bilgilendirme sınırındadır; bağımsız ekspertiz veya yatırım tavsiyesi yerine geçmez. Sonraki okuma: ev-ebitda ve peer-group-secimi.

Endeks alıntı ve kalite kaydırma protokolü · turkiye-ebitda-carpanlari

Alıntıda sürüm, as-of ve URL zorunludur; CSV kesin emsal değildir. (turkiye-ebitda-carpanlari #13.1)

Normalize FAVÖK sonrası sektör mid’i kalite ile ± kaydırın; gerekçesiz +1x yasaktır. (turkiye-ebitda-carpanlari #13.2)

BIST giant medyanını mikro KOBİ’ye yapıştırmayın. (turkiye-ebitda-carpanlari #13.3)

Uygulama: şirket değeri hesaplama + çarpan endeksi sayfası. (turkiye-ebitda-carpanlari #13.4)

turkiye-ebitda-carpanlari enterprise derinleştirme 14

turkiye-ebitda-carpanlari karar dosyasında kaynak-tarih-tanım yazılmadan rakam konuşmak spekülasyondur. Son yıl kolonu ve para birimi rejimi omurgadır.

turkiye-ebitda-carpanlari için 2026 Türkiye ortamında çıktı tek nokta değil; bant ve hassasiyet zorunludur. Sapma %25+ ise varsayımı düzeltin.

turkiye-ebitda-carpanlari: banka CFADS/DSCR, yatırımcı dilüsyon-büyüme, alıcı QoE dilini aynı rakama farklı bağlar; masa amacını ilk satırda yazın.

turkiye-ebitda-carpanlari yeniden üretim yolu hesaplayıcı + /kaynaklar/turkiye-kobi-carpan-endeksi + /ucretsiz-sirket-degerleme üçlüsüdür. YMYL bilgilendirme; SPK ekspertiz değil. Damga 2026-07-27.

turkiye-ebitda-carpanlari enterprise derinleştirme 15