Terminal değer (Terminal value)

Terminal değer, DCF modelinde açık projeksiyon ufku sonrası döneme ait işletme değeri bileşenini temsil eder ve çoğu uygulamada toplam değerin önemli bir kısmını oluşturabilir; bu nedenle ufuk seçimi ve terminal varsayımları kritiktir. Gordon büyüme modeli yaklaşımında terminal nakit akışı sürekli büyüme oranı ile sonsuza uzatılır; büyüme oranının uzun vadeli nominal faiz veya ekonomi büyümesi ile tutarlı olması ve iskonto oranından düşük kalması gerekir. Alternatif olarak çıkış çarpanı ile terminal yıl EBITDA veya FCF çarpanı belirlenir; bu yaklaşımda çarpanın sektör döngüsü ve kaldıraç etkisine duyarlılığı dikkate alınmalıdır. İki yöntemin aynı anda çifte sayım yapmadan birleştirilmesi gerekir. Terminal değere duyarlılık yüksek olduğundan senaryo analizi ve makul büyüme sınırları raporlanmalıdır. Düzenleyici veya bağımsız ekspertiz raporlarında farklı teknikler istenebilir.